Ελληνικές τράπεζες: Νέο re-rating και θετικές προοπτικές ως το 2027

Εισαγωγή

Η Pantelakis Securities χαρακτηρίζει το 2025 ως έτος-ορόσημο για τις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες έχουν ξεπεράσει την πανευρωπαϊκή άνοδο των χρηματοοικονομικών μετοχών. Η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση Overweight για όλες τις συστημικές τράπεζες, βλέποντας περιθώρια ανόδου 19%–23%.

Στόχοι Τιμών

Οι νέες τιμές στόχοι τοποθετούνται στα:

• Alpha Bank: €4,25
• Πειραιώς: €8,40
• Εθνική Τράπεζα: €14,60
• Eurobank: €3,85

Προτιμήσεις Χρηματιστηριακής

Η προτίμηση της χρηματιστηριακής κατευθύνεται στην Alpha για τη δυναμική κερδών, στην Πειραιώς για την αποτίμηση και στην Εθνική για την κεφαλαιακή ισχύ. Η Eurobank συνεχίζει να κεφαλαιοποιεί την εξωστρέφεια και τις συνέργειες.

Αγορά και Προοπτικές

Η αγορά αναγνώρισε την ικανότητα των τραπεζών να διατηρήσουν τα υψηλά κέρδη του 2023-24, παρά τις ανησυχίες για μείωση επιτοκίων, οδηγώντας σε νέο γύρο ανατιμήσεων. Η ολοκλήρωση της απομόχλευσης ισολογισμών και η ταχεία αύξηση της ανταμοιβής μετόχων περιορίζουν τα ασφάλιστρα κινδύνου για τον κλάδο.

Μακροοικονομικό Πλαίσιο

Οι προοπτικές ενισχύονται από το θετικό μακροοικονομικό πλαίσιο και την ταχύτερη πιστωτική επέκταση, που λειτουργούν ως βασικοί διαφοροποιητικοί παράγοντες. Οι τάσεις αυτές θα συνεχιστούν, κυρίως λόγω του χαμηλού επιπέδου δανεισμού του ιδιωτικού τομέα.

Συμπεράσματα

Ο κλάδος βρίσκεται σε σημείο καμπής, με το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα να αναμένεται να αγγίξει το χαμηλότερο σημείο του στο γ΄ τρίμηνο του 2025. Οι τράπεζες αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο για υψηλότερες μελλοντικές διανομές μερισμάτων, μετά την επιτυχία τους στα πρόσφατα stress tests.