Καταιγίδα στην αγορά ομολόγων – Τι πυροδοτεί το παγκόσμιο sell-off

Καταιγίδα στην αγορά ομολόγων

Η παγκόσμια αγορά ομολόγων βρίσκεται ξανά στο μάτι του κυκλώνα. Το παραδοσιακά «ασφαλές» καταφύγιο δείχνει να κλονίζεται, καθώς οι αποδόσεις στα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα εκτοξεύονται σε ιστορικά υψηλά και οι φόβοι για το βάρος του χρέους και τον πληθωρισμό σκιάζουν τις κινήσεις των επενδυτών.

Στην Ιαπωνία, οι αποδόσεις των 20ετών τίτλων άγγιξαν επίπεδα που είχαν να φανούν από το 1999, ενώ στην Αυστραλία τα 10ετή ομόλογα βρέθηκαν στα υψηλότερα από τον Ιούλιο. Στις ΗΠΑ, το 30ετές Treasury κινήθηκε μια ανάσα πριν από το ορόσημο του 5%. Στη Βρετανία, οι αποδόσεις 30ετών gilts εκτινάχθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998.

Η αύξηση των πωλήσεων εταιρικών ομολόγων και η αβεβαιότητα σχετικά με την ανεξαρτησία της Fed αυξάνουν τις πιέσεις. Οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους και οι κίνδυνοι στασιμοπληθωρισμού διατηρούν την πίεση στο μακροπρόθεσμο άκρο των καμπυλών.

«Ο πληθωρισμός επιστρέφει με δυσκολία στο στόχο, οι δημοσιονομικές πιέσεις είναι σημαντικές», δήλωσε ο Άντριου Κανόμπι της Franklin Templeton.

Στρατηγικές Αντιμετώπισης

Η πώληση μακροπρόθεσμων ομολόγων ενισχύει τη ζήτηση για τα λεγόμενα «steepeners», μια δημοφιλής στρατηγική που αποφέρει κέρδη όταν διευρύνεται η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων και των βραχυπρόθεσμων ομολόγων.

Η BlackRock προτείνει έκθεση στο «belly» της καμπύλης – στα ομόλογα 3-7 ετών – που φέτος δίνουν σαφώς καλύτερες αποδόσεις από τα 20ετή.

Η εποχή όπου η διάρκεια καθόριζε την απόδοση έχει τελειώσει, καθώς οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικά «μαξιλάρια» για να προστατευτούν από την αυξανόμενη μεταβλητότητα.