JP Morgan: Η Ελλάδα κορυφαία επιλογή στα ομόλογα, με ισχυρά θεμελιώδη

Εισαγωγή

Η Ελλάδα αναδεικνύεται σε μία από τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της JP Morgan για το μεσοπρόθεσμο διάστημα, με τον αμερικανικό οίκο να συστήνει ενεργά τοποθετήσεις στα ελληνικά ομόλογα. Στη νέα του ανάλυση για τις αγορές των ομολόγων, η JP Morgan χαρακτηρίζει την Ελλάδα ως «top overweight pick», χάρη στα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμελιώδη αλλά και τη σταθερότητα του πολιτικού τοπίου.

Στρατηγική και Προβλέψεις

Σύμφωνα με την JP Morgan, η Ελλάδα έχει υποαποδώσει έναντι των ομολόγων της περιφέρειας τις τελευταίες εβδομάδες, ιδιαίτερα στον 10ετή τίτλο. Το αποτέλεσμα είναι τα ελληνικά ομόλογα να εμφανίζονται «φθηνά» σε σχέση με τις ιστορικές αποτιμήσεις τους και ειδικά έναντι της Ισπανίας. Η JP Morgan προτείνει long θέση στο 10ετές ελληνικό ομόλογο έναντι του ισπανικού, με σχετική αξία (RV) και «μετριοπαθές risk-on flavor». Η στρατηγική αυτή ενισχύεται και από το γεγονός ότι το trade προσφέρει θετική απόδοση μετακύλισης, περίπου 0,5 μονάδας βάσης ανά τρίμηνο, προσφέροντας επιπλέον κίνητρο για θεσμικούς επενδυτές.

Σύγκριση με άλλες χώρες

Η JP Morgan συστήνει επίσης overweight Ελλάδα σε σχήματα credit fly έναντι της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Γερμανίας. Η θέση αυτή αποτυπώνει τη βελτιωμένη πιστοληπτική εικόνα της χώρας, η οποία συγκρίνεται πλέον ευνοϊκά ακόμη και με μεγάλους εκδότες του πυρήνα της Ευρωζώνης.

Συμπεράσματα

Η Ελλάδα έχει αναδειχθεί σε κορυφαία επιλογή για επενδυτές που αναζητούν ισορροπία ανάμεσα σε απόδοση και σταθερότητα. Η υποαπόδοση των τελευταίων εβδομάδων δεν αναιρεί τα ισχυρά θεμελιώδη – αντίθετα, δημιουργεί επενδυτικό παράθυρο. Με long θέσεις στο 10ετές έναντι της Ισπανίας, θετικές αποδόσεις μετακύλισης και ελκυστικές στρατηγικές credit fly, η Ελλάδα εμφανίζεται ως «φθηνή» αγορά με προοπτική σημαντικής υπεραπόδοσης.