Αutonomous Research: Τι αλλάζει σε συστάσεις και τιμές στόχους στις ελληνικές τράπεζες

Αναβάθμιση τιμών στόχων

Η Autonomous Research επανέρχεται με νέα έκθεση για τις ελληνικές τράπεζες, την ώρα που ο κλάδος έχει ήδη πραγματοποιήσει μια εντυπωσιακή πορεία στο ταμπλό το 2025. Οι αναλυτές του οίκου ανεβάζουν σημαντικά τις τιμές στόχους (από 16% έως 37%) και βελτιώνουν τις εκτιμήσεις κερδοφορίας για το 2026, επισημαίνοντας ταυτόχρονα ότι το κόστος ιδίων κεφαλαίων υποχωρεί χάρη στη μεγαλύτερη ορατότητα στις διανομές και την ταχύτερη απόσβεση του αναβαλλόμενου φόρου.

Διαφορετικές προοπτικές για τις τράπεζες

Ωστόσο, πίσω από τα θετικά νέα, ξεχωρίζει ένα σαφές μήνυμα: η περαιτέρω υπεραπόδοση των μετοχών δεν είναι δεδομένη για όλες τις τράπεζες. Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση της Εθνικής Τράπεζας, όπου η σύσταση υποβαθμίζεται από «υπεραπόδοση» σε «ουδέτερη», παρά την αναβάθμιση της τιμής στόχου στα €13,4 από €11,6. Το επιχείρημα της Autonomous είναι ότι η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος του rerating και πως, χωρίς πιο αποφασιστικά βήματα στη χρήση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, οι δυνατότητες ανόδου περιορίζονται.

Η Eurobank ξεχωρίζει

Αντίθετα, η Eurobank αναδεικνύεται η μόνη τράπεζα που παραμένει με σύσταση «υπεραπόδοση». Η τιμή στόχος αυξάνεται στα €3,8 από €2,9, με την Autonomous να τονίζει τη διαφοροποιημένη δομή του ομίλου και τη δυναμική που προκύπτει από την κυπριακή δραστηριότητα.

Μικτή εικόνα για την Τράπεζα Πειραιώς

Στην Τράπεζα Πειραιώς, η εικόνα παραμένει μικτή. Η τιμή στόχος ανεβαίνει στα €7,3 από €5,3, όμως η σύσταση μένει σταθερά σε «ουδέτερη». Το στοίχημα εδώ είναι η ολοκλήρωση της συμφωνίας για την Εθνική Ασφαλιστική, η οποία μπορεί να προσθέσει αξία στα κέρδη.

Αυξημένη επιφυλακτικότητα για την Alpha Bank

Η Alpha Bank διατηρεί την πιο επιφυλακτική αξιολόγηση. Η τιμή στόχος αυξάνεται στα €2,8 από €2,1, αλλά η σύσταση παραμένει σε «υποαπόδοση». Η πρόσφατη κίνηση της UniCredit να αυξήσει το ποσοστό της στο 20,5% δεν θεωρείται επαρκής καταλύτης για ουσιαστικό re-rating.

Συμπεράσματα

Συνολικά, η Autonomous σκιαγραφεί έναν κλάδο πιο ώριμο και κεφαλαιακά ισχυρό, όπου οι διανομές, τα μερίσματα και τα επιλεγμένα deals γίνονται πλέον κεντρικό ζητούμενο. Όμως, η επενδυτική προοπτική διαφοροποιείται: η Εθνική έχει λιγότερο «αέρα», η Πειραιώς χρειάζεται να αποδείξει την αξία των κινήσεών της, η Alpha μένει πίσω σε απόδοση, και μόνο η Eurobank ξεχωρίζει ως η καθαρή ευκαιρία για περαιτέρω άνοδο.