Τι «βλέπουν» UBS και Citi για τις ευρωπαϊκές μετοχές – Γιατί θα παραμείνουν στο προσκήνιο

Η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών μπαίνει σε νέα τροχιά αισιοδοξίας, με δύο μεγάλους διεθνείς οίκους να δίνουν ξεκάθαρο σήμα. Η Citigroup βλέπει τις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων της Fed ως ισχυρό μοχλό ανόδου για τις διεθνείς αγορές, ενώ η UBS αναβαθμίζει σημαντικά τον στόχο της για τον δείκτη Stoxx 600 στις 600 μονάδες για το 2025 και στις 650 μονάδες για το 2026, κίνηση που τοποθετείται στο άνω εύρος των εκτιμήσεων της αγοράς.

Σύμφωνα με τη Citi European Equity Strategy, η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα, με το «dot plot» να υποδεικνύει συνολικά 75 μ.β. χαλάρωσης έως το τέλος του 2025. Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ εκτιμάται ότι θα αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο για περαιτέρω μειώσεις, καθώς οι κίνδυνοι για την αμερικανική οικονομία τείνουν να εξισορροπούνται.

Η αναβάθμιση της UBS: Στόχος οι 600 μονάδες

Η UBS στη δική της European Equity Strategy αναβαθμίζει τον στόχο της για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 στις 600 μονάδες για το 2025 (με βάση πολλαπλασιαστή 15,4 φορές επί κερδών 39 ευρώ ανά μετοχή) και στις 650 μονάδες για το 2026 (15,4 φορές επί 42 ευρώ), σηματοδοτώντας περιθώριο ανόδου περίπου +8% έως το τέλος του 2025 και συνολική απόδοση +19% σε διετία μαζί με μερίσματα.

Η τράπεζα εκτιμά ότι οι τράπεζες και οι βιομηχανίες (που αντιστοιχούν στο 45% της αγοράς) θα πρέπει να ενισχυθούν κατά 10-12% μέχρι το τέλος του έτους για να επιτευχθεί ο στόχος, ενώ οι κλάδοι που παραμένουν πιο αδύναμοι – όπως τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, η διακριτική κατανάλωση και η πληροφορική – θα κινηθούν πιο συγκρατημένα (+0% έως +5%).

Οι κίνδυνοι στο προσκήνιο

Παρά τη θετική εικόνα, και οι δύο οίκοι αναγνωρίζουν σημαντικούς κινδύνους. Η Citi προειδοποιεί ότι τυχόν νέα επιδείνωση της οικονομίας θα μπορούσε να ενισχύσει την «άμυνα» υπέρ των αμερικανικών mega-cap τεχνολογικών μετοχών. Η UBS, από την πλευρά της, στέκεται στους κινδύνους από:

• Πολιτική αβεβαιότητα (κυρίως Γαλλία, αλλά και δημοσιονομικά ελλείμματα στην Ευρώπη).
• Δασμούς 15% στις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ, με πιθανές πιέσεις στα περιθώρια των ευρωπαϊκών εταιρειών.
• Βιομηχανικούς περιορισμούς λόγω απαιτήσεων τοπικής παραγωγής, που ενδέχεται να καθυστερήσουν την υλοποίηση μεγάλων επενδύσεων.

Η συγκυρία δείχνει να ευνοεί την Ευρώπη. Από τη μία, η Fed ξεκινά νέο κύκλο χαλάρωσης που παραδοσιακά λειτουργεί υπέρ των ευρωπαϊκών μετοχών· από την άλλη, η UBS τοποθετεί τον Stoxx 600 σε ιστορικά υψηλά, σηματοδοτώντας ότι το θετικό momentum δεν έχει ολοκληρωθεί. Αν επαληθευτεί το σενάριο «ήπιας προσγείωσης» στις ΗΠΑ, οι διεθνείς επενδυτές θα μπορούσαν να στρέψουν το βλέμμα τους στην Ευρώπη, με κυκλικούς κλάδους και τράπεζες να πρωταγωνιστούν στην άνοδο.