Euroxx: Περιθώριο ανόδου έως 50% για τις συστημικές τράπεζες – Top pick η Eurobank

Εισαγωγή

Η ισχυρή ανάπτυξη των συστημικών τραπεζών αξίζει ένα premium, όπως δηλώνει χαρακτηριστικά η Euroxx στο νέο της report για τον κλάδο με τίτλο «Growth deserves a premium». Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή εταιρεία, οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν άνοδο περίπου 67% από την αρχή του έτους, υπερβαίνοντας τόσο τους ευρωπαϊκούς ομολόγους τους (+53% για τον SX7E) όσο και την εγχώρια αγορά (στο +38% ο Γενικός Δείκτης).

Αναθεώρηση Τιμών Στόχων

Το re-rating θεωρείται απόλυτα δικαιολογημένο, κατά την άποψη των αναλυτών, λόγω των ισχυρών αποτελεσμάτων, των υψηλών διανομών μερισμάτων, της υποστηρικτικής μακροοικονομικής εικόνας και της αύξησης των δανείων. Στα αναθεωρημένα μοντέλα της Euroxx, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο με δείκτη P/E περίπου 7,1x για το 2027, καταγράφοντας discount 15-20% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους τους (P/E 8,8x για το 2027).

Συστάσεις και Τιμές Στόχοι

Αναλυτικά οι τιμές στόχοι, οι συστάσεις και τα περιθώρια ανόδου (upside) για τις συστημικές τράπεζες:

Εθνική Τράπεζα

Σύσταση: Overweight
Τιμή στόχος: 16 ευρώ, έναντι 12,1 ευρώ προηγουμένως
Upside: 35%

Eurobank

Σύσταση: Overweight
Τιμή στόχος: 4,7 ευρώ, έναντι 3,5 ευρώ προηγουμένως
Upside: 50%

Τράπεζα Πειραιώς

Σύσταση: Overweight
Τιμή στόχος: 9,2 ευρώ, έναντι 7 ευρώ προηγουμένως
Upside: 39%

Alpha Bank

Σύσταση: Overweight
Τιμή στόχος: 4,2 ευρώ, έναντι 3,2 ευρώ προηγουμένως
Upside: 24%

Συμπέρασμα

Η δίκαιη αξία (fair value) για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμάται σε P/E 9-10x για το 2027 (premium περίπου 10% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους). Η κορυφαία επιλογή (top pick) της Euroxx είναι η Eurobank, η οποία έχει υποαποδώσει φέτος έναντι των άλλων ελληνικών τραπεζών.